Đại học kinh tế quốc dân

viện đào tạo sau đại học

Vào 15h00 ngày 05/10/2025 Phòng 501 nhà A2, Đại học Kinh tế Quốc dân tổ chức lễ bảo vệ luận án tiến sĩ cho NCS Đỗ Minh Đức, chuyên ngành Kinh tế Chính trị, với đề tài: Chính sách quản lý Nhà nước đối với thị trường vàng ở Việt Nam

 

NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN

Đề tài luận án: Chính sách quản lý Nhà nước đối với thị trường vàng ở Việt Nam

Chuyên ngành: Kinh tế chính trị                    Mã số: 9310102

Nghiên cứu sinh: Đỗ Minh Đức                    Mã NCS: TS4218CT

Người hướng dẫn: GS.TS. Trần Thọ Đạt

Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận

Thứ nhất, luận án bổ sung cách tiếp cận hiện tượng “vàng hóa” theo hướng phân tách rõ hai cấp độ: (i) vàng hóa thể chế - hiện tượng gắn với việc vàng từng thực hiện các chức năng của tiền tệ trong giao dịch, hiện đã suy giảm đáng kể; và (ii) vàng hóa văn hóa - hành vi, phản ánh khuynh hướng tích trữ vàng bền vững trong dân cư do yếu tố tâm lý - xã hội và niềm tin truyền thống. Cách tiếp cận này khắc phục hạn chế của các nghiên cứu trước vốn chưa phân định rõ nguồn gốc và cơ chế tác động của hiện tượng, đồng thời mở rộng cơ sở lý luận để đánh giá tác động của chính sách quản lý tới cả cấu trúc thị trường và hành vi nắm giữ vàng.

Thứ hai, về phương pháp, luận án kết hợp tiếp cận định tính và định lượng, trong đó áp dụng đồng thời ba mô hình kinh tế lượng phù hợp với đặc thù dữ liệu và mục tiêu nghiên cứu: (i) mô hình NARDL để kiểm định vai trò phòng ngừa lạm phát của vàng và nhận diện tác động bất đối xứng; (ii) mô hình ARDL để phân tích mối quan hệ giữa chênh lệch giá vàng và các biến kinh tế vĩ mô cùng yếu tố chính sách; và (iii) mô hình EGARCH để đánh giá đặc điểm biến động giá vàng và tác động của cú sốc vĩ mô trong các giai đoạn chính sách khác nhau. Việc vận dụng kết hợp các mô hình này, vốn chưa được triển khai đầy đủ trong các nghiên cứu trước về thị trường vàng Việt Nam, cho phép luận án không chỉ kiểm định mối quan hệ nhân quả và phi tuyến, mà còn phân tích đặc tính biến động theo thời kỳ.

Những kết quả, đề xuất mới rút ra được từ nghiên cứu của luận án

Những kết quả và đề xuất mới rút ra được từ nghiên cứu của luận án như sau:

1. Chính sách quản lý nhà nước, đặc biệt là Nghị định 24/2012/NĐ-CP, đã góp phần ổn định thị trường vàng trong ngắn hạn và hạn chế tác động tiêu cực của “vàng hóa” ở cấp độ thể chế.
2. Mô hình quản lý hành chính tập trung bộc lộ hạn chế trong bối cảnh thị trường và kinh tế biến động, dẫn tới chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và quốc tế, giảm hiệu quả truyền dẫn tín hiệu thị trường.
3. Chênh lệch giá vàng không chỉ chịu tác động từ giá vàng quốc tế mà còn bị ảnh hưởng đáng kể bởi các biện pháp quản lý hành chính, đặc biệt là độc quyền sản xuất vàng miếng và hạn chế nhập khẩu vàng nguyên liệu.
4. Khảo sát định lượng cho thấy “vàng hóa” tuy giảm nhưng vẫn tiềm ẩn ở cấp độ hành vi cá nhân, có nguy cơ tái xuất hiện khi thị trường tài chính bất ổn hoặc chính sách thiếu linh hoạt.

Dựa trên các kết quả nghiên cứu, luận án đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện chính sách quản lý nhà nước đối với thị trường vàng: (i) từng bước xóa bỏ độc quyền vàng miếng, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp có năng lực được phép nhập khẩu và sản xuất vàng miếng dưới sự giám sát của cơ quan quản lý, (ii) xây dựng các cơ chế minh bạch hơn trong quản lý và khuyến khích sử dụng các công cụ tài chính như quỹ đầu tư vàng, sàn giao dịch vàng quốc gia để giảm phụ thuộc vào vàng vật chất, (iii)  đẩy mạnh liên thông thị trường, hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, chú trọng công tác truyền thông và giáo dục tài chính cho người dân.

-----------------------------------

NEW CONTRIBUTIONS OF THE DISSERTATION

Dissertation Topic: State Management Policy for the Gold Market in Vietnam

Major: Political Economy          Code: 9310102

Ph.D Candidate: Do Minh Duc  Candidate ID: TS4218CT

Supervisor: Prof. Dr. Tran Tho Dat

Educational Institution: National Economics University

New Academic and Theoretical Contributions

First, the dissertation advances the understanding of the phenomenon of “goldization” by distinguishing two distinct levels:

(i) institutional-level goldization—a phenomenon linked to the historical role of gold as money in transactions, which has now significantly declined; and

(ii) cultural-level goldization—a behavioral tendency reflecting the enduring practice of hoarding gold due to socio-psychological factors and traditional trust.

This conceptual distinction addresses the limitations of previous studies, which did not adequately clarify the origins and mechanisms of goldization. It also broadens the theoretical foundation for assessing the impact of state management policies on both market structure and household gold-holding behavior.

Second, in terms of methodology, the dissertation integrates qualitative and quantitative approaches by applying three econometric models tailored to the data characteristics and research objectives:

(i) the NARDL model, to examine gold’s role as an inflation hedge and to detect asymmetric effects;

(ii) the ARDL model, to analyze the relationship between gold price differentials, macroeconomic variables, and policy factors; and

(iii) the EGARCH model, to assess volatility patterns in gold prices and the influence of macroeconomic shocks across different policy phases.

The combined application of these models—rarely employed in studies of Vietnam’s gold market—enables the dissertation not only to test causal and nonlinear relationships but also to evaluate volatility dynamics over time..

New Findings and Proposals Derived from the Dissertation

The dissertation produces several key findings:

1. State management policies, particularly Decree No. 24/2012/NĐ-CP, have stabilized the gold market in the short term and reduced institutional-level goldization.
2. The centralized administrative management model reveals limitations in the context of market and economic volatility, resulting in a widening gap between domestic and international gold prices and weakening the transmission of market signals.
3. Gold price differentials are shaped not only by global price fluctuations but also by administrative interventions, especially the state monopoly on gold-bar production and restrictions on raw gold imports.
4. Empirical evidence from quantitative analysis shows that while goldization has declined, it remains latent at the individual behavioral level and could re-emerge during periods of financial instability or under rigid policy frameworks.

Based on these findings, the dissertation proposes:

1. Phasing out the state monopoly on gold bars by allowing qualified enterprises to import and produce gold under regulatory supervision;
2. Enhancing transparency in market governance and promoting financial instruments such as gold investment funds and a national gold exchange to reduce dependence on physical gold;
3. Strengthening market integration, improving the legal and regulatory framework, and advancing public communication and financial education.